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- Comment décrivez-vous votre métier ?
................................................................... Comment décrivez-vous votre métier ? Sagard investit dans des entreprises pour leur donner les moyens de leurs ambitions, et les accompagne tout au long d’un projet. Sagard représente une alternative de financement au marché boursier ou au marché bancaire, tout en apportant bien plus qu’un seul financement. Un bon exemple de notre métier : La transaction Faiveley Transport. Nous avons soutenu François Faiveley et le management de Faiveley Transport dans leur ambition de faire croître leur entreprise en rachetant le suédois Sab Wabco. Notre objectif à leurs côtés est maintenant de les aider à intégrer les deux groupes pour affirmer le leadership mondial du nouvel ensemble.
Comment Sagard se différencie-t-il de ses concurrents ? Avec seulement une dizaine d’investisseurs, en majorité des familles industrielles, Sagard se distingue par la primauté donnée, dans l’analyse d’un projet, aux aspects humains, industriels et stratégiques. Les différentes ressources mises en place par Sagard autour de son équipe et la qualité de ses réseaux lui donnent une capacité inégalée de réactivité et d’analyse en profondeur d’un projet. La dimension financière n’est évidemment pas à exclure des analyses, mais pour Sagard, elle doit s’apprécier dans la durée : c’est quand un projet de développement est correctement mené à son terme que de la valeur se crée. Enfin, découlant de cette approche patrimoniale, Sagard est très pragmatique quant à la forme que peut prendre son investissement. « Investir autrement », c’est aussi savoir considérer des transactions hors norme.
Si Sagard n’utilise pas le TRI comme seule mesure de performance, qu’utilisez-vous ? Plutôt qu’un TRI très élevé sur un horizon de temps court, nous recherchons un multiple raisonnable de notre investissement d’origine dans l’absolu. Peu importe si nous devons pour cela attendre 5 ou 7 ans. Cette mesure de la performance s’accorde beaucoup mieux avec notre philosophie d’investissement, qui est de soutenir le projet de développement ambitieux d’une équipe de management.
Que signifie pour vous « être investisseur long terme » ? Notre objectif est d'aider les équipes de management à transformer les entreprises dans lesquelles nous investissons, et à se développer sur leurs marchés pour affirmer leur position concurrentielle. Une telle évolution ne se fait pas en quelques mois. Nous favorisons cette transformation en mettant à la disposition des entreprises qui nous rejoignent nos ressources financières, notre expérience et celle des nombreux chefs d’entreprises ou décideurs associés au développement de Sagard. Notre approche industrielle nous encourage à donner aux équipes de management le temps nécessaire au changement. C’est ce que nous définissons comme un horizon long terme.
Opérez-vous toujours avec un effet de levier ? Si une grande partie de la création de valeur attendue vient du projet d’entreprise qui a motivé notre investissement, il est vrai que la structure financière de cet investissement peut-être optimisée pour amplifier cette création de valeur, en finançant le projet en partie par endettement. Cependant, chaque projet est unique et tous ne peuvent pas supporter le même niveau d’endettement au départ.
Êtes-vous toujours l’unique investisseur ? En réalité jamais, dans la mesure où nous investissons toujours aux côtés d’une équipe de management ! Notre objectif est d’accompagner un projet dans lequel nous croyons et pour lequel nous pensons pouvoir apporter quelque chose de particulier. La culture pragmatique de Sagard, directement issue de sa base d’investisseurs, nous encourage Enfin, une autre motivation nous pousse parfois à considérer une association : certaines opérations de grande taille (des valeurs d’entreprises supérieures à 500m€) ne sont réalisables qu’avec un apport complémentaire de fonds propres. L’objectif ultime de Sagard reste cependant de fédérer les différentes parties autour d’un projet commun créateur de valeur.
Pourquoi avoir pris une position minoritaire dans Vivarte ou dans Faiveley Transport ? Parce que nous étions motivés par les équipes et leur projet industriel ! Dans le cas de Faiveley Transport, nous avons eu l’opportunité rare de participer aux côtés de François Faiveley à la création d’un leader mondial. Nous n’avons pas hésité, dans la mesure où notre liquidité à terme est encadrée, même si notre position capitalistique est minoritaire. En ce qui concerne Vivarte, nous avons beaucoup travaillé avec Georges Plassat lorsqu’il était Conseiller Industriel de Sagard. Nous avons ainsi pu nous familiariser dans le détail avec l’entreprise, et parfaitement comprendre l’intérêt de son projet pour Vivarte. C’est donc tout naturellement que nous l’avons accompagné dans cette opération aux côtés de PAI.
Avez-vous des secteurs de prédilection ? Non. Nous sommes des investisseurs pragmatiques. Dès lors que nous comprenons les grands enjeux d’un secteur, et que ce secteur est porteur, nous sommes prêts à y considérer un investissement. L’étendue de notre dispositif (investisseurs, Comité Consultatif, Conseillers Industriels, réseaux) nous permet dans presque la totalité des cas d’accéder à une expertise sectorielle spécifique.
Est-ce que Sagard s’intéresse aux filiales des grands groupes ? Sagard s’intéresse à des projets d’entreprise, des plans de développement soutenus par des équipes entreprenantes et ambitieuses. Une filiale d’un grand groupe, surtout quand elle est périphérique à son activité centrale, peut avoir le sentiment de ne pas pouvoir se développer au mieux de sa capacité. Elle est alors une candidate idéale pour un partenariat avec Sagard. Mais le choix ne s’arrête pas là, comme le montre notre portefeuille actuel d’investissements. Tout type d’entreprises, qu’il s’agisse d’une filiale d’un grand groupe, affaire familiale ou même société cotée, est susceptible de trouver en Sagard un catalyseur de projets, un créateur de valeur.
Sagard peut-il intervenir comme un investisseur financier passif ? Cela ne correspond pas à notre philosophie. Nous attachons beaucoup d’importance à la valeur que nous pouvons ajouter à un projet, ce qui suppose une interaction avec les équipes managériales.
Qu’apporte Sagard à une société à actionnariat familial ? La possibilité de franchir une nouvelle étape, un palier, sans exposer l’entreprise au risque né d’un endettement excessif ou à la volatilité et autres effets de mode des marchés financiers. Nous sommes le partenaire qui peut permettre à une famille de réaliser un projet structurant, en augmentant sa probabilité de succès tout en gardant le management des opérations. Sagard est idéalement positionné pour comprendre les problématiques d’un actionnariat familial : nous en sommes issus !
Appeler Jocelyn Lefebvre +33 (0) 1 53 83 30 00
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