Dans cet article
- Pourquoi l’ensemble d’opportunités s’est-il élargi?
- Pourquoi le segment inférieur et intermédiaire du marché peut-il être moins efficace?
- Où l’actionnariat actif peut-il avoir le plus d’impact?
- Pourquoi la dynamique d’entrée et de sortie peut-elle être favorable?
- Pourquoi la sélection des gestionnaires est-elle importante?
- Réflexion finale
Les investisseurs et leurs conseillers en gestion de patrimoine se tournent souvent vers le private equity pour bénéficier d’une source de rendement différenciée. La question qui se pose naturellement est de savoir où, au sein de cette classe d’actifs, ces opportunités sont les plus intéressantes. Pour beaucoup, le secteur des petites et moyennes entreprises apparaît comme un élément particulièrement important du paysage économique.
Pourquoi l’ensemble d’opportunités s’est-il élargi?
L’une des raisons est que l’éventail des possibilités s’est élargi au fil du temps. Alors que de plus en plus d’entreprises choisissent de rester privées plus longtemps et que la création d’entreprises se poursuit, une part croissante de la croissance économique se réalise en dehors des marchés publics. Une grande partie de cette activité se concentre dans le segment inférieur et intermédiaire du marché, où les entreprises présentent une diversité de secteurs, de profils d’actionnariat et de stades de développement. Pour les investisseurs, cela ouvre un univers vaste et varié d’opportunités potentielles.
Pourquoi le segment inférieur et intermédiaire du marché peut-il être moins efficace?
Ce segment peut également s’avérer moins performant que le segment des grandes capitalisations. De nombreuses petites entreprises appartiennent encore à leurs fondateurs ou à des familles, peuvent être moins présentes dans les réseaux d’intermédiation financière et attirent souvent moins l’attention des plus importantes sources de capitaux. Cela peut ouvrir davantage de possibilités en matière d’approvisionnement différencié, de souscription et d’accès fondé sur les relations.
Où l’actionnariat actif peut-il avoir le plus d’impact?
C’est également souvent sur le marché des petites et moyennes entreprises que le modèle d’actionnariat actif des fonds du private equity trouve toute sa pertinence. Ces entreprises disposent peut-être de produits performants, d’une position attractive sur le marché ou d’une clientèle fidèle, mais elles ont encore une marge de manœuvre importante pour :
- Professionnaliser les opérations
- Renforcer les équipes de direction
- S’étendre à de nouveaux marchés
- Poursuivre des acquisitions complémentaires
Dans ce contexte, la création de valeur est souvent liée à la mise en œuvre et au développement de l’activité, plutôt qu’à la seule croissance.
Pourquoi la dynamique d’entrée et de sortie peut-elle être favorable?
Les dynamiques d’entrée et de sortie peuvent également être favorables. Les petites entreprises sont souvent rachetées à des valorisations inférieures à celles des grandes entreprises plus matures, ce qui s’explique à la fois par leur taille et par le travail qu’il reste à accomplir pour les développer. Si ce travail est mené à bien, les investisseurs pourraient bénéficier non seulement d’une croissance des bénéfices, mais aussi de la perspective qu’une entreprise plus grande et diversifiée puisse, à terme, se voir attribuer une valorisation différente et attirer un éventail plus large d’acheteurs. Les options de sortie peuvent inclure des acquéreurs stratégiques ainsi que des investisseurs plus importants à la recherche d’actifs plus matures.
Pourquoi la sélection des gestionnaires est-elle importante?
Cela dit, il ne faut pas considérer cette opportunité comme acquise. Le marché des petites et moyennes entreprises peut être intéressant précisément parce que les résultats sont très variés. Le choix des gestionnaires, la connaissance du secteur, les avantages en matière d’approvisionnement et les capacités opérationnelles sont tous des facteurs importants, et il est souvent nécessaire de réévaluer les gestionnaires performants à mesure que leurs stratégies évoluent.
Réflexion finale
Le private equity peut, d’une manière générale, offrir une prime différenciée. Mais au sein de cette classe d’actifs, de nombreux investisseurs continuent de consacrer beaucoup de temps aux petites et moyennes entreprises, car c’est souvent là que l’accès, l’actionnariat actif et les multiples possibilités de création de valeur se conjuguent le plus clairement.
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